НПФ наполняют свои управляющие компании. А частные инвесторы проявляют интерес к риску

Третий квартал не принес значительного увеличения средств в доверительном управлении (ДУ), как это было весной этого года. Рынок рос в большей степени из-за переоценки вложений, чем от привлечения новых средств. Пока на позиции компаний влияет в основном перераспределение между ними пенсионных накоплений НПФ. Однако позитивные сдвиги произошли в розничном секторе и индивидуальном ДУ — на фоне снижения депозитных ставок частные инвесторы стали возвращаться в рисковые активы.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подготовило обзор предварительных итогов деятельности крупнейших управляющих компаний (УК) за третий квартал 2015 года. Данные свидетельствуют о резком падении активности на рынке доверительного управления. По оценкам агентства, совокупный объем рынка составил 4,7 трлн руб., что всего на 3% выше значений второго квартала. Напомним, что кварталом ранее рынок вырос почти на 18% и впервые превысил уровень 4 трлн руб. Такой скачок был обеспечен негосударственными пенсионными фондами (НПФ), которые весной получили около 550 млрд руб. пенсионных накоплений, замороженных в 2013-2014 годах.

Незначительный прирост активов в третьем квартале связан не столько с притоком новых денег, сколько с переоценкой активов. Значительная часть крупнейших компаний показала прирост активов в диапазоне 2-5%. Гендиректор «Регион Эссет Менеджмент» Екатерина Зайцева объясняет рост активов под управлением группы УК «Регион» (+5%) именно за счет положительного результата управления средствами, находящимися в доверительном управлении. «Большая часть портфелей управляющих компаний носит консервативный характер, поэтому просматривается тождественность прироста с доходностью консервативных облигаций и депозитов»,— отмечает гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов.

В отсутствие новых средств, поступивших на счета НПФ, продолжился процесс перераспределения активов внутри финансовых групп. Наибольший прирост показала «ТКБ Инвестмент Партнерс», активы под управлением которой выросли в 1,8 раза, до 242,3 млрд руб. По словам гендиректора компании Владимира Кириллова, наибольший рост активов пришелся на средства институциональных инвесторов, прежде всего НПФ. Резкий прирост активов произошел сразу после того, как финансовые структуры РЖД и компания BNP Paribas Investment Partners продали свои доли в управляющей компании структурам главы группы компаний «Алор» Анатолия Гавриленко (см. «Ъ» от 9 июля). «Безусловно, одним из факторов притока была смена акционера, но мы, прежде всего, рыночная компания с хорошей командой и неплохими результатами управления»,— отмечает Владимир Кириллов. Смена акционеров позволила компании упрочить позиции в сегменте управления средствами институциональных инвесторов: компания поднялась в рэнкинге с одиннадцатого на пятое место. По словам гендиректора управляющей компании «Капиталъ» Вадима Соскова, перераспределение средств связано с желанием собственников НПФ направить потоки пенсионных денег в аффилированные с этими фондами УК с целью повысить экономическую целесообразность приобретения бизнеса по управлению активами. В то время как одни участники рынка выиграли от процесса перераспределение средств, другие, наоборот, теряли. В частности, объем активов под управлением УК «Лидер» снизился за квартал на 11%, до 392,8 млрд руб. Тем не менее она продолжает удерживать первую строчку среди крупнейших по активам управляющих компаний.

Впрочем, некоторым компаниям удалось продемонстрировать рост выше рынка за счет других сегментов — индивидуального доверительного управления и розницы. Так, «Альфа-Капитал» за квартал увеличила активы под управлением на 18%, до 125 млрд руб. «Сезон высоких процентных ставок по депозитам заканчивается, а рынок тех же российских акций сейчас дешев и привлекателен. Поэтому мы зафиксировали неплохой приток средств в ПИФы и доверительное управление»,— отмечает директор по стратегическому развитию Вадим Логинов.

Эти сегменты могут стать на ближайшие месяцы основными для роста рынка, считают его участники. «Не стоит ожидать масштабных перераспределений средств НПФ в обозримом будущем, так как эти процессы в основном закончились»,— отмечает Дмитрий Благов. Кроме того, не исключена и новая заморозка пенсионных накоплений. В то же время интерес частных инвесторов к рисковым инструментам постепенно восстанавливается. «На фоне роста цен на нефть, укрепления рубля и снижения ставок по депозитам интерес у розничных инвесторов к паевым фондам сохранится. От состоятельных клиентов также можно ожидать продолжения начавшейся выгрузки капиталов из наличности и депозитов»,— считает Вадим Логинов.

Источник: Коммерсантъ